九天化工 (Jiutian Chemcial Group)

九天化工（Jiutian Chemcial Group)

九天化工拥有全部优点: 大规模，成本低,确保主要原材料,政府的支持及效率高的物流网络。
中国产能最大的二甲基甲酰胺厂商之一. 07下半年，九天把二甲基甲酰胺（DMF）产能扩展5倍，这将使公司提升为中国四大制造商。除了二甲基甲酰胺以外,九天也生产甲醇(methanol)及甲胺(methylamine)供自用, 同时也销售可消耗的液态二氧化碳及氧气. 成本最低生产商. 公司厂房座落于中国的煤炭地带工厂，可获得中国国营企业安化（Anhua ，暂译）的长期原材料供应。根据长达 20年的供应协议, 锁定三年采购价, 只在每隔三年结束时才重新调整. 这使到九天化工的完成品价格维持一定的优势.

综合上游工业以确保甲醇稳定及成本效益的供应. 九天也与安化组成合资,共同建造一年产25万吨的甲醇工厂, 这工厂长期至少每年能为九天提供16万吨的甲醇. 我们看好这发展, 因为2009年,九天将有多余的甲醇供外销, 甲醇可作为替代燃料, 而公司也可从中受益.

潜在以并合加速成长的能力. 公司不排除以收购具综效利益的企业以加速成长. 九天化工的并合条件为: 1) 有助扩大或辅助所供应产品,具综效利益的业务 ; 2)类似公司,以碳为本的业务; 及 3) 地点靠近产碳带以现有最低成本优势的业务.

07-09财年每股盈利复合年均成长将因新添产能而飙升60%. 到了2008年底,二甲基甲酰胺及甲醇的产能应该可个别达到现有的五倍以上.多余的甲醇产能或甲醇成功的成为燃油的替代品,可为提供额外的增长动力。我们认为良好的业绩，成功的扩展二甲基甲酰胺及甲醇业务，加上并购商机，是刺激股价的潜在力量。