疯狂扩张耗尽现金 博彩巨头金沙市值跌去96%

开赌场就好比印银纸（钞票），哪有可能会穷。”被誉为澳门赌王的何鸿燊，2月8日向媒体如此回应《福布斯》杂志指其身家因金融海啸缩水九成的判断。

　　一度与何鸿燊隔空对骂的谢尔登·阿德尔森（SheldonAdelson），未必能欣赏前者的幽默。

　　阿德尔森一手创办的美国博彩业旗舰——拉斯维加斯金沙集团（NYSE：LVS，下文简称“金沙集团”），在寰球博彩业的景气高峰时，分别于中国澳门、新加坡与美国本土启动了耗资巨大的项目投资。但当银行于2008年9月后停止拆借，金沙集团宏伟的三地扩张计划顿时陷入融资困境，一路下滑的股价更令其信贷违约率大幅飙升。

　　豪赌狮城金沙集团只能收缩战线

　　1月28日，澳门金光大道，除了熙熙攘攘、前往澳门威尼斯人与落成不久的澳门四季酒店的游客外，伫立在威尼斯人这幢亚洲第二大单体建筑物对面的金光大道第五、第六期工程，也让人无法忽视。

　　这个庞大的建筑工程，是为容纳喜来登、香格里拉等四家五星级酒店而兴建的，外观看来已经封顶。但自去年11月，随着近一万名建筑工人被解雇，这个半成品便没有任何变化，只留下灰色的水泥钢筋外表。

　　金沙集团的负责人对记者表示，停工是“暂时”安排，但没有给出复工时间表。在2008年11月澳门项目停工后，金沙集团亚洲总裁StephenWeaver表示，若要继续发展澳门威尼斯人第五、第六期工程，需另外再融资15亿－20亿美元，但额外的资金何时到位难以估计。他强调，集团目前虽已完成21.4亿美元融资，但有关资金仅用于继续支持新加坡项目。新加坡滨海湾金沙于2006年4月宣布奠基时，计划耗资36亿美元。

　　现金耗尽流动性危机显现

　　金沙集团一手酝酿的危机，与违反巴菲特所谓“恐惧与贪婪”原则的房地产商并无二致。即在经济景气高峰时，在“贪婪”的驱动下，大肆跑马圈地，同时发展数个大规模项目，但当市况逆转，却缺乏足够的“恐惧”，无法全身而退。

　　美国经济衰退对拉斯维加斯的酒店、博彩业的打击，金沙的股价也上演高台跳水，从2008年9月30日的36美元，下滑至10月28日的4.95美元。与2007年的股价峰值相比，金沙集团跌去了96%的市值。

　　标普与穆迪均迅速表示，金沙集团在澳门的现金已经耗尽，而在资产缩水的情况下，金沙的违约风险大大提升。

　　取舍逻辑为何牺牲澳门金光大道

　　新加坡则拥有更值得下注的基本面。“澳门只有54万人口，但新加坡有460万人口，而且54%的新加坡人承认在过去12个月曾经进行赌博，在2007年有100万新加坡人前往马来西亚云顶赌场，新加坡赛马俱乐部拥有超过7000名VIP会员，他们在每个赛马日的人均下注额高达6.5万美元。”此外，澳门的赌牌数目为6个，而新加坡只有两个，澳门的赌场多达31个，新加坡只有两个。

　　降低债务金沙策略是资产变现

　　金沙集团的总裁兼COOWilliamWeidner，在2月11日的分析师会议上介绍，集团拟定以保存和创造流动性为出发点的三大战略。“策略之一，现金流最大化策略，从拉斯维加斯与澳门的业务获得现金流；之二，在进度内完成新加坡与宾州项目，确保不超支；之三，出售非核心资产。”

　　他承认，公司正快速推进澳门威尼斯人以及澳门四季的商铺物业、澳门四季酒店公寓的销售。“我们明白现时的市况不是销售物业的好时机，但回笼现金是我们的重要策略。资产出售有助于降低澳门的债务，令公司降低杠杆。”

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