境外机构金属评论1.8(铜铝铅锌锡镍)

标准银行(Standard Bank)　　周一金属震荡，虽然试图在周五的下跌之后反弹，但因股票市场下跌承压。最终结果就是市场震荡。分别来看，铅表现最差，较周五收盘小幅下跌12美元，而锡表现最好，收涨仅10美元。

铜强劲开盘，在隔夜交易中触及7040美元，之后获利了结抑制反弹。LME库存大幅增加使铜价小幅受挫，但铜保持坚挺。铜在美国股市下跌之后再度回落，但反弹收于6915美元，接近上周的收盘价。昨日LME库存突破20万吨关口，增加2400吨使总库存上升至201000吨。

锌在很大程度上跟随铜的走势，收于2490美元，下跌10美元。不过锌非常强劲，摆脱LME库存增加6775吨的影响。增加的库存几乎全部流入马来西亚的柔佛仓库。另外，ZCCM投资股份公司选择Alberg矿业开采公司重启位于赞比亚的Kabwe锌铅矿。资金细节还没有公布。

镍在早盘上涨至29150美元的高点，之后震荡。不过没有再一次突破30000美元关口，而是跟随其他金属下跌，镍收于28205美元。铅最初因LME库存增加2050吨承压，但设法保持坚挺。铅价跟随其他金属的走势，收于2590美元。铝交投震荡，跟随股票市场的方向，收于2469美元，仅比周五的收盘价上涨3美元。 　　

BNP Paribas　　

昨日基本金属价格涨跌互现，小幅下跌或小幅上涨。经济数据清淡，行业消息多空交织。LME库存大部分大幅上升，从而对价格构成下跌压力。日本12月新车销售同比下降7.1％至236142辆，三个月内首次下降。这意味着2007年全年的销售下降至三十五年来的低点，受到高油价和收入增长有限的冲击。由于油价触及100美元/桶，日本的经济受到美国经济减缓的影响，因此日本汽车工业2008年的前景似乎疲软。欧元区信心指数小幅下降，达到近两年来的最低位。铜收平于6910美元。有基金抛盘。LME库存增加2400吨被注销仓单大幅增加的影响抵消。超过500名赞比亚的建筑工人在中国人所有的Chambishi铜冶炼厂发动罢工，因Chambishi铜矿在8月开始加工铜。铅小幅下跌，受到库存增加2000吨的冲击。锌因LME库存大幅增加承压下跌，收低5美元至2490美元。在低点有少量指数买盘。当价格突破2500美元时出现生产商和基金抛盘。赞比亚选择南非的Alberg矿业开采公司重启其在1994年关闭的Kabwe锌铅矿。镍收平于28200美元。LME库存再度大幅增加，但注销仓单也大幅增加。铝迅速回吐亚洲的涨幅。消费商和贸易买盘设法推动铝在下午上涨。铝价收于2468美元，上涨2美元。锡也小幅收涨60美元至16210美元。

自我们最后一份报告(12月31日)以来金属价格上涨。对商品指数的调整导致一些镍、铝和锌的买盘。我们怀疑中国紧缩的信贷环境缓解，因新一年的银行贷款额度开始实施。在2007年底，我们分析了我们认为可能是2008年要考虑的两个问题：美国的失业率和中国的出口关税。我们的担忧是——在周五的美国非农就业数据公布之后仍然是——如果美国失业率上升，那美国次级抵押贷款问题(及信贷市场的动荡)将升级。美国ISM和非农就业数据令人担忧，美国失业率从4.7％攀升至5.0％。我们预计中国的关税调整将减少中国的金属产量和出口，因中国设法控制能源使用、贸易紧张局势和污染。对铜、铝、锡、镍和钢的出口关税调整已经实施，2008年可能进一步调整，这将限制中国金属向世界其他地方的供应。

瑞银(UBS)　　

基本金属对供应的担忧重现　　

周五基本金属因疲软的美国12月就业报告受挫走低，但在DJAIG商品指数周二开始重新调整权重和供应威胁显现的情况下周线仍然走高。铜在跌破6900美元之前一度迈向7100美元，之后反弹收于6950美元。铝也在2500美元上方受挫，收于2465美元。周四的赢家镍在触及30000美元之后回撤至28000美元附近。锌下滑，处在2400-2550美元的短期区间内，而锡收低，但保持在15900-16000美元长期区间的中部。即使宏观经济环境保持利空，但有一些对供应的担忧重现，智利和赞比亚的罢工(铜)、Ivernia通过Fremantle港口发运铅的计划遭到反对(铅)以及几内亚的新规可能使铝土矿和氧化铝发运中断(从而影响铝产量)。这个因素加上指数重新调整权重和投资者进一步流入可能使金属扩大上周的反弹，但我们仍然倾向于认为这是一个抛空机会。

巴克莱(Barclays)　　

在周五上午反弹至多周来的高点之后，下午基本金属价格在疲软的美国就业数据公布之后回落。所有的金属收低，锡是最大的输家，下跌4％。回落的幅度显示了金属价格对美国经济数据的敏感程度。周一上午价格在空头平仓的支撑下走强，大量指数重新调整权重引发的买盘将出现。这可能使锌和镍价受到支撑，但缺乏基本面支撑，库存仍在上升，同时现货买盘缺乏生气。在铜市场，SHFE铜价继续受到中国现货供应短期紧张的支撑。在2007年底因增值税问题对进口的限制已经对进口供应造成瓶颈，加上强劲的需求，从而迫使买家转向现货市场。这导致中国的现货铜升水上升，并使SHFE铜/LME铜的升水维持在高位，同时现货/3个月的SHFE铜出现大幅升水。一些铝冶炼商因电力短缺被迫减产的消息可能为铝价提供支撑。这支撑了我们一直以来论证的观点，即中国的冶炼商在寻找足够的电力和可以负担的起的电力来维持产量增长方面将出现越来越多的困难。中国西南部贵州省的冶炼商因电力短缺被迫减产。年产11.3万吨的遵义铝厂已经宣布暂时关闭3.3万吨的产量，同时贵州铝厂已经关闭了40％(10.6万吨)的产能。这两家铝厂都属于中国铝业。电力供应的减少预计将持续到08年第一季度。

Marex　　

铜：虽然整体技术分析保持看空，铜价预计仍将在未来几周/月走低，但短期趋势走平，目前在经历延长的调整时期。不过近期反弹继续在7120/40美元区域附近遭遇阻力，除非能突破此位，否则预计将进一步震荡。近期支撑在6830/50美元，重新跌破此位才能使铜价承受更严重的下跌压力。交易策略：关注目前的调整阶段，寻机重建空头。

铝：整体看空形态保持完好，近期反弹仍然只是调整，因此不可能持续。预计阻力将再度在2520/30美元区域附近出现，虽然突破此位可以继续上涨至2570/80美元区域，但市场仍然容易在未来几天/周重新走软。近期支撑在2430/40美元，跌破更重要的2370/80美元区域才能完全确认主要的下跌周期重启。交易策略：空头获利了结，等待更好的价位重建。

锌：虽然整体看空走势保持完好，未来几周/月大幅仍可看低一线，但近期下跌继续在通过调整消化。预计等在2630/50美元的重要阻力仍将重新受到测试，如果突破此位，那将在更大的阻力出现之前继续上涨至2720/40美元，甚至2830/50美元区域。近期支撑在2430/40美元，然后是2310/30美元区域，市场收低于此位才能刺激主要的下跌周期重启。交易策略：空头获利了结，进一步调整反弹时重建空头。

铅：整体技术走势保持看空，近期反弹继续在2700/20美元区域附近遭遇强劲阻力。虽然突破此位可以继续上涨至2800/20美元区域，但市场看来将在未来几周/月大幅走低。近期支撑在2510/30美元，如果跌破此位，那将使铅价测试更重要的2370/90美元区域。市场收低于此位将确认下一目标位在2200美元区域附近。交易策略：关注目前的调整阶段，寻机重建空头。

镍：中长期下跌趋势结构保持完好，近期的大幅反弹只是调整，因此不可能持续。预计等在30200/30300美元，然后是31200/31300美元的巨大阻力将抑制上涨势头，虽然近期下跌应该再度获得强劲支撑，但预计将最终向下跌穿。近期支撑在27700/27800美元区域，如果跌破此位，那将加速下跌至25700/25800美元，然后是24800/24900美元。交易策略：暂时观望，等待目前的调整反弹结束。

锡：虽然长期上涨趋势保持完好，但中短期趋势结构看来再度走平，锡价在经历进一步的调整。近期下跌应该继续在15750/15850美元区域获得良好支撑，跌破此位将重新产生下跌动能，并表明更大型的顶部将要形成。近期反弹应该再度在16700/16800美元遭遇阻力，如果突破此位，那将继续上涨至17200美元，然后是17600美元区域。交易策略：关注调整反弹，寻机抛空。

麦格理　　

基本金属价格周一保持持平,当日基本金属中仅锡价收盘上涨。LME锌库存增加7.7%(6775吨)至95,150吨。

中国铝业周一宣布由于电力短缺，已经使得贵州公司关闭了一半的产能，32万吨。遵义铝业也关闭了30%的产能，3.3万吨。电力短缺主要由于煤供应紧张引起，这种形势可能要延续到08年第二季度前。

世界最大的铝土生产地(其拥有全球铝土储备的三分之二)，几内亚工会已经号召从周三开始进行全国性的罢工。工会正在抗议在去年1月和2月时举行抗议中的官方措施，在其事件中超过100人被杀死。2007年几内亚的抗议使得采矿业中断了约三个星期。

澳大利亚的Energy Resources声称其位于北部区的Ranger 事业部的采矿已经恢复，之前在周五因恶劣的天气而中断。发言认表示中断没有对销售形成影响。

曼氏金融(Man Financial)　　

上周五金属价格转跌，尽管收盘时跌幅相对较小，但大大脱离早前的日内高点。在铜市场，我们看到最高点至最低点的区间超过260美元，其他金属也出现较大的日内波幅。这种大逆转的原因当然是12月非农就业数据的意外疲软，仅增长1.8万人，为三年半来的低点。另一方面，失业率达到两年来的高点5％，是自2001年10月以来的最大月增幅。

就业数据令人意外是因为上周前期我们得到的指标相对看好，ADP就业数据和失业初申请人数都表明就业数据不会意外走低。在数据公布之后，人气立即转向美联储本月可能加大幅度降息，而美元也因这条消息下跌，但这两个因素都没有帮助金属反弹。其他商品市场也大幅下挫，黄金、石油和美国股市全都下跌。

昨日上午，金属小幅反弹，不过远东股指下跌。尽管周五的就业数据疲软加剧对美国经济衰退的担忧，但我们认为金属在出现更大的下跌之前需要看到一系列宏观数据显示美国经济的减缓加速。本周没有太多的美国统计数据公布，这可能使金属反弹，尤其是现在市场完全关注受困的美元，美元似乎在美联储本月后期可能加大幅度降息的预期增加的情况下被抛空。

美国经济方面，周二我们将得到预售房屋销售和11月消费者信贷指标(预计为80亿美元)。周五将公布11月美国贸易数据(预计赤字595亿美元)和12月美国预算数据(预计盈余520亿美元)。另外，Bloomberg报道12月欧洲的经济信心指数下降至近两年来的最低位。欧元区管理人员和消费者信心指数从11月的104.8下滑至104.7，为2006年3月以来的最低位。

铜：支撑位$6430 阻力位$7080　　
铝：支撑位$2375 阻力位$2500　　
锌：支撑位$2135 阻力位$2650　　
铅：支撑位$2400 阻力位$2700　　
镍：支撑位$24800 阻力位$30000　　
锡：支撑位$15800 阻力位$16650

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