觊觎海外赌场资产 名胜世界趁机壮大实力

（吉隆坡5日讯）马银投资银行在投资研究报告中说，名胜世界有限公司（RESORTS ，4715，主板贸易服务组）仍然是它选择的赌场业股之一，是因为回弹潜能强大。即使是在新加坡的两个综合休闲胜地开始营业之后，相信盈利仍然强劲增长。

此外，联号公司之间交易与须筹集现金的风险较低，合并收购的潜能日益提升。它以偏低的10年本益比8倍进行交易（不包括现金）。

名胜世界的<买入>评级保持不变，但是目标价由2.86令吉调高至3.10令吉，这较现有股价出现26.53%的潜在赚益。

马银投资银行将名胜世界的2009年以及2010年盈利预估分别调高6％及4％，因为较高的赌场收益将抵消游客减少的影响。采用11％加权平均资金成本，以现金流量贴现估值，得到修订净资产值3.10令吉。现有股价是名胜世界的现金结存以不合理的75％折扣来交易。

虽然经济疲软，但是游客增加（2008年第1季：470万名游客），马银投资银行预测名胜世界的2009年第1季业绩按年强劲增长。客房收费率有竞争力以及主办音乐/演奏会吸引游客的策略，在新加坡的两个新休闲胜地开始营业后，将有助于减轻游客可能减少的影响。由于较低的10％豪赌客赌博税，名胜世界将可捍卫它的豪赌客市场率。

随着收购10％的Walker Digital Gaming股权后，股东投资值损失45亿令吉；马银投资银行相信名胜世界将减少建议联号公司之间交易。

与此同时，名胜世界持股19.6％的丽星邮轮（Star Cruises）唯一重大投资承诺，是最终将5000万美元投资在它持股50％的联营企业Newport City NCL。该50％联营企业已再融资大约8亿美元在2009年以及2010年届期的债务，以及获取80％融资收购12亿美元的Norwegian Epic邮轮。

在接着的6至12个月内可能有更多赌场业相关收购计划。马银投资银行认为，名胜世界的45亿净现金结存，将在必要时用来收购著名的海外赌场业资产。由于美国经济疲软，以及随着在澳门的中国签证受限制后，美国以及澳门的赌场公司估值已剧跌。

Source